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证券时报网:永艺股份(603600):上半年净利同比下滑27% 拟10派2.8元




    永艺股份(603600)8月27日晚披露半年报,公司上半年实现营收11.03亿元,同比增长37%;净利润4757.64万元,同比下滑27%;每股收益0.18元。公司拟每10股派发现金红利2.8元(含税)。
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证券时报:四维图新(002405):世界的"描绘者" 发力车联网芯片




    从创业之初由几个工程师组成的小团队,发展到如今拥有4800多名员工的上市公司、导航地图领域当之无愧的领头羊,四维图新用了16年时间。而这段时间,也伴随着中国互联网产业的蓬勃发展,中国汽车产业的爆发式增长,以及以大数据和人工智能为代表的先进技术的迅速崛起。
    提到导航地图,相信很多人第一时间想到的是高德。而作为这一领域的"无名英雄",四维图新却凭借核心数据和技术,占据这一市场的半壁江山,产品涉及地图导航、车联网到自动驾驶、芯片以及位置大数据等多个领域,并继续向自动驾驶解决方案提供商转型。四维图新成长背后的逻辑是什么?又是怎样在短短十几年里把自己推上行业中举足轻重的地位?
    近日,证券时报"上市公司高质量发展在行动"报道组走进四维图新,与公司总经理程鹏一起,揭开四维图新的成长密码。
    to B是正确抉择
    毫无疑问,四维图新如今已是隐形的数字地图巨头。中国底层数据测绘市场几乎被四维图新和高德地图两家公司瓜分。然而,这两者却走了两条完全不同的发展路径--高德地图面向C端,而四维图新却是面向B端。以至于,尽管现在几乎每个人都在使用四维图新的产品,但绝大部分人却并不知道。
    程鹏告诉记者,早在2008年、2009年,公司内部就讨论很久--究竟要不要做to C市场。四维图新最后的选择是不做,他们认为,公司不是为了"出名"。四维图新围绕出行领域,做了很多事情,扮演了非常关键的角色。而公司也甘于做"无名英雄",四维图新的目标是可持续地、健康稳定地发展,公司所做的产品本身对社会有价值、有贡献,同时又是可以商业化的,能够养活公司的众多员工。
    To B or not to B?这一局,四维图新选对了。2014年4月,阿里全资收购高德;一个月后,腾讯注资11.73亿元,成为四维图新第二大股东。腾讯的加入可谓如虎添翼,让四维图新在导航地图领域纵横驰骋。2017年,四维图新实现营业收入21.56亿元,同比增长36.03%;实现净利润2.65亿元,同比增长69.38%。截至2017年年末,公司总资产近100亿元,较上年末增长137.71%。四维图新立足to B市场,从几个人的小公司崛起成为行业先锋。
    程鹏感慨道,倘若当时做了to C,也就没有四维图新今天的成绩,最大的可能性是被某个互联网公司收购,成为其下一个部门,公司本身做不大,因为没有模式,也没有现金流。而选择了to B后,四维图新可以构建自己的数据生态,通过提供服务,从合作伙伴那里拿到数据。现在包括微信、腾讯地图、滴滴等众多APP所使用的与地图相关的服务,其数据源最底层都来自四维图新。
    "我们都在讲不忘初心,公司成立这么多年,也一直是不忘初心,不浮躁,不着急。"程鹏说。
    痛点决定产品
    经十余年的创新发展,四维图新已从单一的"画地图",成长为导航地图、导航软件、动态交通信息、乘用车和商用车车联网解决方案以及位置大数据服务领域的领导者。公司2017年年报显示,四维图新的导航地图业务、车联网业务、自动驾驶业务、位置大数据服务业务均健康发展。
    而四维图新的业务发展思路是什么呢?程鹏告诉记者,四维图新最关键的产品开发逻辑就是--用户驱动,"用户哪儿痛,我们就做哪儿"。说起产品,程鹏如数家珍,流露出一份属于创业者的自信与骄傲。
    据程鹏介绍,四维图新最早做地图是给导航用的;后来发现用户不能只有地图而没有软件,于是开始做软件;而后又发现只知道A地到B地怎么走还不够,痛点在于不知道哪里堵车,全程需要多长时间,于是又开始做动态交通信息。四维图新是中国第一个把导航地图做出来的,也是第一个把动态路况做出来的。"现在大家看到手机地图上标出的红黄绿那些拥堵情况,其实是四维图新发明的,当时叫floating car",程鹏对记者说,"我们的动态路况,一开始就是大数据的,只不过当时还没有大数据这个词。"
    在当时,车里还没有GPS,四维图新自己出钱把GPS设备装到出租车上,因为出租车使用时间长、频率高,车跑得越多,数据越准。出租车一天24小时都在跑,对于四维图新的数据采集来说,能够明显提升效率。另外,出租车装上GPS设备后可以用来做调度,因此车辆本身也有意愿安装。"第一批出租车上的GPS设备就是四维提供的,后来有了滴滴,数据量一下子就大了。我们把这些数据传上来,用大量车跑的平均速度反过来计算每条路堵不堵。"程鹏回忆道。即便这样,在最初的几年里,由于数据采集成本过高,这项业务一直在亏损。当发展到第40个城市时,滴滴出现了,成本问题迎刃而解。滴滴使用四维图新的地图,使用的数据会反馈回来,数据量一下子就上来了。只要滴滴服务的城市,四维的动态地图就全部覆盖了,这也是大数据技术来做的流量计算的一个例子。"我们地图的本质就是把外面的世界快速地反映到数据库里。路况也是一样,也是地图的延伸。"程鹏解释道。
    跟着用户走,一直是四维图新产品发展的"指南针":地图解决的问题--在哪里,周围有什么;导航解决的问题--想去的地方在哪里,怎么去;车联网解决的问题--路上会发生什么事,堵不堵,在哪加油,在哪停车,哪里充电,以及相关支付。"然而,后来我们发现,到这一步还不够,开车还是一件痛苦的事情,所以我们想,干脆自动驾驶吧!所以我们又开始研究自动驾驶。可见我们做产品的思路是跟着用户需求来的,我们关心用户诉求,把用户诉求不断变成创新产品。"程鹏道。2017年11月16日"新·致远"2017四维图新用户大会上,程鹏宣布四维图新全面转型自动驾驶。
    然而,程鹏并不打算造车,而是要打造"智能汽车的大脑",其中主要包括高精度地图、高精度定位、ADAS 解决方案及包括自动驾驶相关数据、芯片、算法在内的整体解决方案。可见,即便试水自动驾驶,四维图新仍旧不改初衷--仍旧是用地图实现对车辆行驶的控制。只不过,传统做地图,地图的版本是半年更新一次,然后重建出三维世界;而自动驾驶要求几个毫秒就把世界重建一次,还要考虑动态问题、速度问题、方向问题。
    把世界快速恢复出来,恢复速度靠技术的进步,靠计算能力,靠数据量。而四维图新一直在行业的最前沿,一直可以用到最新的技术,而且数据量不断加大。伴随滴滴等互联网应用的产生,数据更是海量,加上公司前期积累的人才、技术、模型、知识产权和客户资源,程鹏对四维图新的产品充满信心。
    数据显示,四维图新每年的研发投入占收入达到四成以上,这在A股上市公司中能排到前几位。为什么这么舍得投入?"第一,我们对行业有信心,认为这个行业有长远未来;第二,确实需要创新的地方太多了,说明用户的痛点还没解决好,很多事情还需要继续努力,来让用户满意,目前有很多地方还是不太满意的。让大家都满意是不太容易的,所以我们要不断投入。"程鹏回答。
    做中国的车规级芯片
    四维图新成立之初,就在不断学习合作伙伴丰田公司如何进行公司运营,如何搭建团队,如何进行质量管理、流程管理等等。这对于当时的四维图新来说并不容易,彼时,四维图新刚创业不久,觉得丰田的标准非常高。然而十年后,丰田高管再次来到四维图新,看到公司最近几年来在技术和产品上取得的进步后,感慨万千。这证明了四维图新在地图行业里面,为中国争了一口气。"然而,在整个汽车行业里面,我们还差得很远,所以我们一直有压力,不断去拼、去努力。"程鹏说。
    2017年3月,四维图新完成对国内汽车电子芯片龙头杰发科技的收购,这次收购使四维图新成为国内首家同时具有"高精度地图+芯片+算法+系统平台"核心能力的企业。凭借此,四维图新完成了面向车载芯片领域的战略布局。一直专注做软件和算法的公司,为何动了芯片的心思?程鹏告诉记者:"后来我们发现,我们做的东西全是算法,全是'软'的,这里面的问题是什么呢?竞争对手盗版太严重。我们发现这条路走下去太困难,所以一方面作为软件数据公司,要保持创新,抢占先机;另一方面,还是要往垂直整合去走,往硬件、芯片这些前端走,否则永远在价值链的底端,价格上不去。价格一高,盗版就来了,把价格又拉下来了。"
    往前端走,应该做什么呢?四维图新逐渐发现,公司所有的客户,除了大数据需求之外,还有一个痛点就是芯片。公司真正开始动手做芯片是在2015年,直到2017年,四维图新借助资本市场力量,通过增发收购了一家芯片公司。"因为汽车上的一百多个ECU(Electronic Control Unit电子控制单元)生产厂家中,没有一家中国公司。我们就在想,我们有没有机会成为第一家生产车规级芯片的中国公司,进入前装,并逐渐突破其他控制器,掌握核心技术?"基于这个考虑,四维图新大举将杰发科技收入囊中。
    当前国际上在ECU领域,核心技术还在一级供应商和芯片厂家手里,中国突破不了的核心问题是自己没有芯片。收购杰发科技后,四维图新在中低端芯片已经开始做起来了,而且产量比国外厂家还大。中低端做成熟后,还会继续往高端拓展。程鹏告诉记者,他想做的东西还有很多,比如能不能把道路沿线房地产信息加到地图里,能不能把城市管理信息都加到地图里。这些四维图新未来都会尝试一步步要去做,而目前优先级是围绕出行,把车这部分做透。
    "掌握车规级芯片设计能力后,肯定会做车里别的芯片。现在杰发科技的主力产品就是芯片+导航,能做导航的复杂应用;我们目前在开发下一代--车联网芯片,未来要做自动驾驶的芯片。我们的目标是做全球地图大数据绘制服务+前端自动驾驶的核心芯片。"程鹏憧憬道。
    绿色基因助力环保
    伴随全球环境状况不断恶化,节能减排逐渐成为一项国家大的产业政策方向,旨在提升人们的生活质量、降低能耗、节约资源,实现可持续发展。而汽车尾气在空气污染中所起的作用不可小觑。
    作为一家以"画地图"为生,天天与车辆打交道的公司,四维图新也认识到环境污染的严重性,在产品和服务设计的过程中,充分考虑到可持续发展。程鹏拿先进辅助驾驶系统ADAS给记者举例,公司给柴油卡车做测试,中国的道路污染很大比例来自于柴油发动机。四维图新ADAS可以把道路坡度、曲率标精确,保证车辆行驶该快的时候快、该慢的时候慢,避免司机驾驶汽车时因错误判断路况而造成的不必要的能源消耗。譬如,公司开发一个算法,根据前方道路坡度辅助司机调整油量输出,就这么一件事情,就能节省2%-5%的油,数量十分惊人。这就是用软件和算法调整司机行为的一个例子。"我们用一个老司机和一个新司机进行测试,这套算法比新司机节省的油是11%,比非常熟悉路况的老司机节省的油是1%多,而中国卡车司机平均开卡车年限是三年,几乎没有老司机。可见我们的产品有许多意想不到的功能,而不仅仅是导航。"程鹏笑称。
    事实上,四维图新所做的还不止于此。以数字地图为例,地图数据可以通过多种途径实现有效的绿色出行以促进节能减排,如支持道路限速提醒,通过经济车速达到更少油耗;红绿灯信息选择较少路口路径减少刹车和起步几率;危险信息标牌提示可规划最优路况路径;支持坡度地图产品可提高道路行驶效率等等。
    2009年,公司推出行人导航地图数据,指引行人经济高效地通过最短距离到达目的地,大大减少开车所带来的交通拥堵和环境污染。2012年,公司推出的ADAS地图数据可提供信号灯频繁路段等重要公路信息预报,进而合理规划路径减少油耗。2014年,公司发布交通信息大数据产品"四维交通指数",设立交通拥堵状态的量化指标,自动为驾驶者进行云端绕路,规避拥堵路线,节省出行能耗及出行时间。2016年,公司研发的应用端APP"桩家"为"80天纯电动汽车环球之旅"中国段全程提供充电地图服务支持,为节约燃油能源、减少废气排放贡献力量。2017年,公司子公司世纪高通与西安交警互联网服务中心联手共建的"西安交警互联网+ 路况大数据平台"投入使用,为西安交警提供数据地图产品、交通信息发布、动态交通信息、数据应用及网站、微信APP平台对接等多种创新服务,提升了交通管理效率,为规避交通拥堵及城市交通畅通的有序运行提研究表明,30%的车辆使用动态交通信息,可使行驶时间缩短18%、CO2排放量减少20%,同时绕开拥堵路段提高平均车速,使能源得到有效利用,有效地促进节能减排。四维图新一直致力于中国动态交通信息服务的研究、开发及产业化工作,为人们提供了快捷便利的绿色出行,有效促进了社会资源的节约。目前,公司已开发完成了覆盖全国的动态交通信息服务,帮助人们提高出行效率和质量。公司的车联网业务也在通过提供多种解决方案,使得精准、安全、经济、环保的出行全过程管理成为可能。可见,四维图新这家"画地图"的公司本身就有助力节能环保、实现可持续发展的绿色基因。
    交谈中,程鹏一直提到"方向"这个词,四维图新的方向就是"用户痛点+产品价值"。在程鹏心里,也一直在为四维图新绘制地图,希望它能成为对用户有帮助,对社会有价值的公司。
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证券时报网:643股获买入评级 46只股或涨超50%


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,近五日有643只个股被机构评级为买入,其中385股给出目标价位,46只股有超过50%的上升空间。其中世茂股份目标涨幅最大,预计目标价为11.70元,预计涨幅139.75%;良信电器紧随其后,预计目标价为15.00元,涨幅118.66%。
    近五日机构买入评级个股目标涨幅排名
    证券代码证券简称机构最新评级目标价(元)收盘价(元)目标涨幅(%)
    600823世茂股份中信建投证券买入11.704.88139.75
    002706良信电器安信证券买入15.006.86118.66
    603179新泉股份太平洋买入53.9025.96107.63
    002668奥马电器中信建投证券买入46.0022.55103.99
    600708光明地产中信建投证券买入13.306.9990.27
    002157正邦科技天风证券买入7.404.0383.62
    002061浙江交科天风证券买入22.3512.4279.95
    300740御 家 汇安信证券买入56.7631.8078.49
    000968蓝焰控股天风证券买入17.809.9878.36
    002128露天煤业天风证券买入16.569.3976.36
    600986科达股份安信证券买入21.0011.9176.32
    000001平安银行天风证券买入19.0010.8175.76
    300338开元股份华泰证券买入29.6717.0574.02
    300296利 亚 德安信证券买入28.1816.2473.52
    600710苏 美 达太平洋买入10.005.8471.23
    002456欧菲科技天风证券买入31.0218.1570.91
    002425凯撒文化安信证券买入12.007.0370.70
    300418昆仑万维安信证券买入37.5422.3667.89
    000725京东方A天风证券买入7.504.5066.67
    000725京东方A光大证券买入7.504.5066.67证券免5元开户股票股票手续费万1.2

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投资快报:耐心等待破局


  上周大盘再度上涨,但结构性分化行情更为明显,受银行地产、煤炭有色、高速公路等权重先后拉抬影响,上证50乃至沪深300指数继续顽强上行,但市场题材股基本都是一日游行情,从MSCI概念、高铁动车、国资改革,再到人工智能、石墨烯、锂电池等等甚至老妖股以及个别次新股炒作大多如此,更严重的是不仅仅题材炒作一日游,而且每天涨停几乎都是个位数且开板率和闷杀率极高,导致这两周赚钱效应一周比一周差,亏钱效应越来越明显,同时大盘缩量上涨也说明市场参与热情持续下降,这种市况该如何判断和操作呢?下面结合消息面和市场热点作具体分析:
  首先消息面利多利空靴子先后落地,尤其6月底资金结算期,市场平稳渡过。在美联储加息消息兑现后,美元回落人民币汇率随之大涨,外围市场也维持在高位,国内IPO放缓节奏不变,这也是大盘近两周能够稳定上行的外因。不过实际上市场并不平静,除了抱团取暖的漂亮50以及白马股外,其余个股分化相当严重,尤其是题材股表现更为明显。如前一周表现突出的特斯拉龙头股上海临港(600848)、王者荣耀概念恒大高新(002591)等上周大幅杀跌,即便上周受消息刺激的高铁(复兴号动车首发)、基因测序(华大基因(300676)上市)等昙花一现行情居多,以往市场热衷炒作的次新股(我乐家居(603326)、浙商证券(601878)、永悦科技(603879)、弘信电子(300657)、易德龙(603380))、中报概念(天马科技(603668)、安琪酵母(600298))、股权并购(万科A、泸天化(000912)、四川九州)、国资改革(恒天系和国机集团等)、锂电池(亿纬锂能(300014))等个股持续性明显不济,个别妖股如特力A等反抽行情也是大打折扣。更有甚者,一些闪崩个股现象还继续存在,市场结构分化的风险依然存在。
  总结最近两周行情,A股出现了一种特别现象:一方面,大盘指数"稳健"上行。另一方面,股市里的活跃游资则焦头烂额,擅长的投资模式几近失效。短线越来越难做的原因,或者说游资面临的难处,来自于几个方面:其一是市场监管环境日益严格,对于交易违规行为的追究和干预日益增多,上周末某大户被从重处罚的消息对游资操作即是重大利空;其二是外部环境和市场环境不配合;其三是场内投资者警惕性日增,导致了部分交易手法接近失效。另外上周港股市场仙股的突然暴跌,其存在股东多重关联、持股集中度高、成交量小、流通股少等特点,与我们A股有很多类似之处。在各种因素影响下,市场游资的活跃度越来越低迷,整个市场如同一潭死水,在当前市场风格未有效扭转前,仅靠权重和白马股拉抬很难带动市场,形成赚指数不赚钱局面。在热点没有持续性,跟风盘太小的情况下,难有效形成反弹合力,市场陷入了一个反复震荡的大格局中。
  为此,市场赚钱效应没有出来前,只能耐心继续等待,而且大盘目前又在高位出现缩量,此时更需要依然坚持防守策略,多观望耐心等待机会出现。毕竟A股市场只有两种情况能赚钱:1、大小票一起涨,有题材股,以题材为主,权重为辅。2、权重不大跌震荡,题材股表现,只有这两种情况适合短线操作,单独涨权重题材股闷杀多开板率高没法做短线,权重大跌题材股想独善其身也很难,唯有耐心等待僵局打破机会出现再动作。
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中银国际证券:传媒互联网行业评论周报:短视频竞争加剧 关注世界杯概念的短期影响


    A股本周传媒板块下跌1.65%,板块表现弱于创业板指(上涨0.12%),弱于上证综指(下跌0.26%)。票房方面,第23周总票房3.98亿元,环比下滑40%。行业方面,短视频领域腾讯、阿里巴巴继续扩张市场,继优酷宣布获得世界杯转播权后,UC宣布获得世界杯内容短视频编辑权,成为市场唯一拥有世界杯内容剪辑的短视频平台;腾讯一方面投入巨资和流量推广自有短视频APP“微视”,另一方面在朋友圈等腾讯平台上封杀抖音,抢夺市场流量份额。政策方面,国家财政部近日发布新一轮文化税收优惠政策,对出版企业的出版物在出版环节执行增值税先征后退政策。
    个股方面,近期受市场整体环境影响,传媒板块回撤较大。我们认为近期以稳健防守为主,推荐市场空间广阔,业绩确定性强,估值较低个股。推荐分众传媒、顺网科技、光线传媒、华策影视、视觉中国和快乐购。证券免5元开户股票股票手续费万1.2

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证券时报网:盘中直击:今日盘中突破年线个股


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日下午14:04分,上证综指2874.39点,收于年线之下,涨跌幅0.186%,A股总成交额为1855.70亿元。到目前为止今日有11只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有元隆雅图、东江环保、宁波银行等,乖离率分别为3.52%、2.54%、1.56%;美晨生态、国际医学、紫天科技等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    7月31日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002878元隆雅图5.777.6023.5624.393.52
    002672东江环保2.601.0515.3815.772.54
    002142宁波银行2.110.3517.1917.461.56
    601998中信银行1.940.056.226.301.36
    002267陕天然气2.500.607.697.791.29
    002024苏宁易购1.230.7612.9913.141.13
    300271华宇软件1.330.6716.6216.760.85
    002215诺 普 信1.500.627.377.420.69
    300280紫天科技3.900.7731.4831.690.67
    000516国际医学3.460.815.365.380.42
    300237美晨生态0.610.358.198.210.19
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方正证券:食品饮料行业周报:调研反馈强化区域次高端逻辑 继续强推


    1、上周板块指数表现一般,但是部分个股涨幅可观:盐津铺子、元祖股份、安记食品、百润股份、洽洽食品和克明面业等小食品公司涨幅居前,板块热点由白酒转向食品公司。在金融去杠杆背景下,食品饮料大部分公司现金流充足,资产负债率低,再加上今年一季度旺季时间延长,增速较前期都有明显提升,因此更受资金偏好。但是部分小食品公司估值已经偏高,而且流动性不高,可持续性和可参与度有限。而从基本面上看,白酒行业景气度继续向上,虽然经历过两年大涨,但目前估值性价比仍然很高,尤其是区域次高端龙头,估值有优势且市场预期差较大,是2018年的投资主线,继续强烈推荐!
    2、经历一周密集调研,更加坚定看好消费升级风口下区域次高端白酒:这周密集调研走访了贵州茅台、古井贡酒、洋河股份和口子窖。各家公司的管理层都非常看好消费升级加速的趋势,更加验证了我们对200-500元次高端价格带大发展的判断。白酒行业消费升级的趋势去年下半年才刚开始,市场容量快速扩容,看3-5年以上,区域龙头和全国次高端品牌都有机会。贵州茅台:参会人数创下历史新高。新上任的李保芳书记具有高瞻远瞩的战略眼光,对行业有深刻的认识,并且有很强的执行力。公司目前发展正处于上行阶段,供不应求仍是常态,未来的发展可以看得更远;古井贡酒:省内消费升级在加速,将加大对8年和16年产品的投入,重点提升年份原浆的品牌定位,提升古井贡酒的品牌价值;洋河股份:公司对今年20%以上营收增长目标信心十足,未来主要看点在于次高端梦的快速放量,以及新江苏市场的持续开发带来公司成长加速。公司还计划下半年对蓝色经典海天适当提价。口子窖:公司的兼香工艺和产能决定了发展必须保持稳健的增长,对渠道下沉方面将更加重视,看好次高端价位的扩容,省内的空白市场正是未来发展的空间。
    3、元祖股份旺季销售良好,啤酒近期催化多:本周调研元祖股份,公司定位高端节庆礼品市场,盈利能力和管理水平较高,但是产品品类需要进一步拓展平抑季节性波动。二三季度是销售旺季,目前端午节日产品销售情况良好。在啤酒整体销量难以提升,以及成本上涨背景下,各大龙头啤酒企业的发展突破口在于发力中高端,精简费用投入。自去年底以来,几大酒厂陆续传出提价动作,本质上受成本上涨所致。近期青岛啤酒总裁黄克兴接任董事长职务,利于公司持续费效控制,叠加今年世界杯等事件催化,啤酒板块表现不错。
    4、近期重点推荐:口子窖、今世缘、白云山、古井贡酒、洋河股份。继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现,综合推荐个股有:高端白酒:贵州茅台、泸州老窖、五粮液;区域次高端龙头:口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大众品:白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。
    5、风险提示:市场走势带来的风格影响;行业重点公司业绩不及预期。证券免5元开户股票股票手续费万1.2

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国海证券:盛运环保(300090)大股东增持彰显信心 拓展智慧环卫完善产业链


    收购轩慧国信100%股权,智慧环卫迈出重要一步
    公司拟以自有资金2.6亿元收购北京润达环科(70%)、李明(30%)持有的北京轩慧国信总计100%股权。轩慧国信主营业务有2个:1)智慧环卫一体化管理解决方案,从环卫工作的基础作业管理和垃圾收集运输监管两方面对环卫工作进行信息化升级和管理,为客户、环保部门等提供环卫信息、环卫决策方面的服务;2)铁路公安智能巡线解决方案,采用云计算、物联网、无线互联网、大数据等技术帮助铁路公安提高布警巡线效率,打通内部沟通渠道、增强紧急联动响应力,保障铁路安全。
    收购轩慧国信,智慧环卫迈出重要一步。我们认为公司发展环卫收运业务与主业具备协同优势:1)垃圾发电行业往上游环卫拓展延伸产业链,是行业的发展趋势。2)可以保障和监控垃圾供应量,提升运营效率。3)依靠项目地的资源背景,拓展环卫市场具备优势;4)同时轩慧国信承诺2017-2019年扣非后的归属净利润不低于2000/2500/3125万元,能够提升公司业绩。
    大股东增持2-10亿元,彰显对公司发展充满信心
    控股股东、董事长开晓胜先生计划自2017年7月18日起的6个月内通过法律法规允许的方式在二级市场增持公司股份,拟在股价不超过15元范围内增持金额不低于2亿元、不高于10亿元。我们认为,目前大股东股权比例只有13.69%,处于较低位置,此次增持金额2-10亿元,将提升大股东的股权比例,巩固控股地位,另一方面大金额增持也彰显出对公司的未来发展充满信心。
    半年报业绩低于预期,项目充足未来高增长仍可期待
    公司2017年半年报业绩预告实现归属于上市公司股东的净利润5500-6300万元,同比下降32.34%-22.49%,业绩下滑主要是因为公司上半年加快项目的开发,引起管理费用、财务费用等的增加,从而导致公司业绩有所下滑。我们认为公司今年上半年同时推进12个项目的开发,说明公司主业推进力度很大,业绩下滑只是暂时现象,随着公司项目的推进,公司业绩将逐步好转。
    公司目前国内业垃圾焚烧发电在手项目50多个,总处理能力超过3万吨/日,项目储备丰富,假如不考虑新获取订单,仅公司在手项目(5倍于现投产规模)在未来3年内全部建成投产,处理能力复合增速有望达到70%以上,同时公司目前在手的50亿元包头市昆都仑区PPP项目已经开始动工,21.2亿元的江西省彭泽县PPP项目预计下半年将动工,在手垃圾发电项目多+PPP项目金额大,我们认为公司2017-2018年是公司项目建设的高峰期,对应业绩也将实现高增长,有望成为垃圾焚烧发电领域成长性较好的公司之一。
    不断拓展完善产业链,打造综合环保服务商
    公司近些年通过不断的资本运作,具备了垃圾焚烧发电设备研发设计、制造、工程安装、运营服务等全产业链能力。公司在巩固垃圾焚烧发电业务优势的同时不断拓展其他业务,意在打造一个综合的环境服务商:1)2016年8月公告以1537万元收购行唐县生活垃圾填埋场,同时将加快环卫收运项目建设,欲进军环卫市场;2)2016年5月公告拟受让安徽安贝尔不低于51%的股权,进军危废领域,实现固废领域的产业链延伸;3)2017年7月公司中标渭南市华州区2.25万吨/日生活污水处理项目,实现由固废向水领域的突破;4)此次收购轩慧国信,上游智慧环卫又迈出重要一步。公司以生活垃圾处理为主线的城市环境治理综合运营商的战略规划在逐步实现,公司未来的发展前景值得期待。
    签署菲律宾33.8亿美元项目,一带一路打开成长空间
    2017年5月16日,公司与在北京签署《菲律宾VISAYAS生态环境和基础设施及安居工程建设项目合作框架协议》,该项目的投融资总规模约13.8亿美元,6月3日又获取了20亿美元的菲律宾军队和警察家属及低收入民众建设安居房工程项目,菲律宾项目合计总投资33.8亿美元。中菲双方将设立合资公司负责建设和运营,中方持股70%,项目资金由"一带一路"专项援助基金及政策性金融机构支持,土地由菲律宾政府无偿划拨使用,公司只负责建设和运营,因此项目风险较小。同时菲律宾总统府和当地政府要求7月底至8月初举行开工奠基仪式,项目推进进度有望加快。
    此次菲律宾项目是公司积极走出去的重大突破,彰显出公司超强的拿单能力,也是国际社会对公司技术等综合实力的认可。同时伴随着33.8亿美元的项目的逐步实施,将会显着提升公司未来几年的业绩。另外我们认为,在国家一带一路政策的推动下,公司有望将此次项目的成功经验进行复制,获取更多海外订单,一带一路打开公司的成长空间。
    盈利预测和投资评级:基于审慎性原则,暂不考虑收购轩慧国信和菲律宾项目对公司业绩的影响,我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.30、0.41、0.46 元,对应当前股价PE 分别为31、22、20 倍,维持公司"增持"评级。 
    风险提示:宏观经济下行风险、拟收购的轩慧国信业绩不达承诺预期的风险、菲律宾等项目推进程度缓慢的风险、外延并购不达预期的风险
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